La Banca Popolare Cinese (PBOC) ha annunciato sei misure di politica finanziaria in occasione dellʼinaugurazione del Lujiazui Forum 2026 a Shanghai, il 17 giugno.

1. Ottimizzazione della regolazione dei tassi di interesse a breve termine

Al fine di promuovere ulteriormente la transizione verso un quadro di politica monetaria basato sui prezzi e di rendere più precisa ed efficace la regolazione dei tassi dʼinteresse a breve termine, la banca centrale perfezionerà e ottimizzerà il proprio meccanismo di intervento sui tassi dʼinteresse.

Sulla scorta delle operazioni temporanee di pronti contro termine (repo) e pronti contro termine inversi (reverse repo) overnight introdotte a luglio 2024, la PBOC ne ottimizzerà lʼimpiego, fissando i tassi per le operazioni repo e reverse repo rispettivamente a 25 punti base al di sotto e al di sopra del tasso previsto per i reverse repo a sette giorni. In tal modo, il corridoio dei tassi di interesse si restringerà da 70 a 50 punti base.

La banca centrale amplierà inoltre il proprio insieme di strumenti per le operazioni di mercato aperto, integrandolo, ove opportuno, con operazioni di reverse repo overnight al fine di soddisfare in modo ottimale la domanda di liquidità a breve termine da parte del sistema bancario.

2. Istituzione di una linea di finanziamento in CNY per le autorità monetarie estere e internazionali

La banca centrale istituirà una nuova linea di finanziamento denominata “RMB Repo Facility for Foreign and International Monetary Authorities” (FIMA RMB Repo).

Le banche centrali e le autorità monetarie estere, le organizzazioni finanziarie internazionali e i fondi sovrani potranno ottenere liquidità in CNY dalla banca centrale attraverso operazioni repo garantite da titoli di Stato cinesi e da altre obbligazioni di elevato merito creditizio (high-grade bonds).

Tale strumento agevolerà le istituzioni idonee nella gestione della liquidità in CNY e nellʼallocazione degli attivi denominati in CNY.

3. Progetto pilota per il trading valutario offshore in CNY nella Shanghai FTZ

Nella Zona Pilota di Libero Scambio della Cina (Shanghai) sarà avviato un progetto pilota dedicato al trading valutario offshore in CNY, con lʼobiettivo di promuovere lʼapertura bidirezionale del mercato dei cambi e una maggiore integrazione tra i mercati onshore e offshore.

Sei istituti di credito (Industrial and Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China, Bank of China, China Construction Bank, Bank of Communications e China CITIC Bank) saranno autorizzati a effettuare operazioni di cambio offshore in CNY tramite il China Foreign Exchange Trade System.

Il progetto sosterrà il consolidamento di Shanghai quale hub globale per lʼallocazione degli asset in CNY e la gestione del rischio. Sulla scorta dei risultati della sperimentazione, la banca centrale proseguirà nello sviluppo del mercato valutario offshore in CNY.

4. Studio di uno strumento macroprudenziale per il supporto alla liquidità degli istituti non bancari in circostanze specifiche

La banca centrale valuterà lʼintroduzione di uno strumento macroprudenziale volto a fornire sostegno alla liquidità agli istituti finanziari non bancari in determinate circostanze.

Tale strumento consentirebbe di erogare liquidità dʼemergenza attraverso operazioni di swap qualora mercati chiave, come quello obbligazionario, subiscano pressioni sistemiche, i tradizionali canali di finanziamento vengano interrotti e molteplici istituti si trovino ad affrontare crisi di liquidità in grado di innescare un rischio sistemico.

Esso non fornirà un supporto di liquidità di routine. Gli istituti non bancari che effettueranno transazioni con la banca centrale saranno tenuti a soddisfare specifici requisiti macroprudenziali e a presentare (collateral) di elevata qualità.

Il meccanismo verrà concepito per salvaguardare la stabilità dei mercati finanziari, scongiurando al contempo il rischio di azzardo morale (moral hazard).

5. Sviluppo della finanza offshore a Shanghai

La PBOC collaborerà con il Governo Municipale di Shanghai e con le autorità competenti per varare il Piano dʼAzione per lo Sviluppo della Finanza Offshore nel Centro Finanziario Internazionale di Shanghai.

Il piano perfezionerà progressivamente lʼarchitettura istituzionale della finanza offshore, intervenendo sulle normative operative, sulla gestione dei rischi e sul contesto imprenditoriale.

Verrà promosso lo sviluppo sostenuto della finanza offshore in ambiti quali le obbligazioni offshore emesse allʼinterno delle FTZ, i servizi di trade finance offshore e i centri di tesoreria internazionali, supportando gli sforzi di Shanghai volti a sviluppare un sistema di attività finanziario offshore commisurato al suo status di piazza finanziaria internazionale.

6. Implementazione di un repository per la reportistica dei dati del mercato interbancario

È stato implementato un repository centralizzato per la reportistica dei dati del mercato interbancario. Grazie alla raccolta accentrata dei dati relativi a transazioni, custodia e regolamento, tale archivio potenzierà il monitoraggio in trasparenza (look-through) dei mercati finanziari e risponderà meglio alle esigenze sia delle autorità di vigilanza sia degli operatori di mercato.

Parallelamente, lo Shanghai e-CNY International Operations Center, annunciato durante lʼedizione dello scorso anno del Lujiazui Forum, è divenuto pienamente operativo. Ha inoltre debuttato ufficialmente la piattaforma globale per i servizi di regolamento transfrontaliero in yuan digitale, denominata Cross-border e-CNY Transfer Services.

Fonte: The Peopleʼs Bank of China